ในการเทรดความมั่นใจว่า “เงินจะถึงที่” และ “สินค้าจะถึงมือ” เป็นเรื่องสำคัญมาก แต่เทรดเดอร์จะมั่นใจได้ยังไงว่าเมื่อแมทช์ออเดอร์แล้วจะมีการชำระราคากันจริงๆ? ซึ่งนี่เองคือหน้าที่ของ Clearing House! ผู้เป็นเหมือนกองหลังที่คอยคุมเกมหลังบ้านให้ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายปฏิบัติตามข้อตกลงชำระราคาและเทรดได้แบบไร้กังวล ถึงตรงนี้ถ้าคุณเริ่มสงสัยแล้วว่า Clearing House ทำงานยังไง ลองมาทำความเข้าใจเบื้องลึกเบื้องหลังของสิ่งนี้กันเลย!
ชวนดู Clearing House คือใคร? และอยู่ตรงไหนในการเทรด?
Clearing House เป็นเหมือนผู้คุมเกมในตลาดซื้อขาย เป็นตัวกลางที่เข้ามารับประกันว่าเมื่อมีการแมทช์ออเดอร์แล้ว ทุกการซื้อขายจะดำเนินไปตามข้อตกลงที่ผู้ซื้อต้องจ่ายเงินและผู้ขายต้องส่งมอบสินค้า
ด้วยหน้าที่นี้ทำให้ Clearing House กลายมาเป็นกลไกลดความเสี่ยงในการเบี้ยวสัญญาของผู้ซื้อและผู้ขาย และยังช่วยให้เทรดเดอร์เทรดได้อย่างมั่นใจ เหมือนกับกองหลังที่คอยดูแลข้อตกลงจนถึงวันปิดสัญญา!
Figure 1Clearing House ยืนยันคำสั่งซื้อขายจาก Exchange และเข้าเป็นคู่สัญญาฝั่งตรงข้ามให้กับ Clearing Member ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย
Clearing House สำคัญยังไง ไม่มีได้ไหม?
ในตลาดการเงินที่ไม่มี Clearing House จะเต็มไปด้วยความผันผวนและความเสี่ยง เมื่อผู้ซื้อและผู้ขายมาตกลงที่จะส่งมอบสินค้ากันโดยตรง แต่เพราะผู้ซื้อและผู้ขายต่างก็ไม่รู้ว่าอีกฝ่ายจะทำตามที่ตกลงกันไว้ได้หรือเปล่า? หรือคู่สัญญาจะทิ้งสัญญาแล้วเบี้ยวหนี้ไหมถ้าสัญญาที่ถือลดลงจนเป็นศูนย์? กลายเป็นความเสี่ยงของคู่สัญญาที่จะไม่ทำตามที่ตกลงไว้ (Counterparty Risk) ขึ้นมา
Clearing House เข้ามามีบทบาทสำคัญในการลดโอกาสเกิดความไม่แน่นอนนี้ ด้วยการเข้ามายืนยันธุรกรรม การบริหารหลักประกัน และกำกับให้การส่งมอบเป็นไปตามที่กำหนด Clearing House จึงเป็นเหมือน “กรรมการ” ที่ช่วยลดความเสี่ยงของคู่สัญญา (Counterparty Risk) และเพิ่มความแน่นอนไว้ใจได้ให้กับการเทรด
Thailand Clearing House (TCH) ผู้อยู่เบื้องหลังการชำระราคาในตลาด TFEX
ในประเทศไทย Thailand Clearing House หรือ TCH คือสำนักหักบัญชีที่ทำหน้าที่เป็น Clearing House ของทั้งตลาดหลักทรัพย์และตลาดอนุพันธ์ ทำหน้าที่ 3 อย่าง คือ
1. เป็นคู่สัญญากลาง (Central Counterparty: CCP) TCH จะเข้าไปเป็นคู่สัญญาของเทรดเดอร์ทันทีที่เกิดการแมทช์ออเดอร์ คือเข้าไปเป็นผู้ซื้อให้กับเทรดเดอร์ที่ส่งคำสั่งขายเข้ามา และเป็นผู้ขายให้กับเทรดเดอร์ที่ส่งคำสั่งซื้อเข้ามา ทำให้ใน 1 การแมทช์ออเดอร์นั้นจริง ๆ แล้วมี 2 ธุรกรรม ซึ่งสุดท้ายแล้วถ้ามีฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดเบี้ยวไม่ปฏิบัติตามข้อตกลง อีก 1 ธุรกรรมที่เหลือก็จะยังมีผลเหมือนเดิม
2. บริหารหลักประกัน สำนักหักบัญชีจะมีการคำนวณหลักประกันเป็นรายชั่วโมง และกำหนดให้สมาชิกปรับหลักประกันทุกสิ้นวัน (Mark-to-Market) แต่ก็อาจเรียกหลักประกันระหว่างวันได้ถ้าตลาดมีความผันผวนสูงขึ้น
3. กำกับให้การส่งมอบเป็นไปตามที่ตกลงไว้ เมื่อถึงวันหมดอายุสัญญาจะเกิดการชำระราคา ซึ่งในตลาด TFEX ทำได้ 2 แบบ คือ การชำระราคาเป็นเงินสด ทำได้ด้วยการหักบัญชี และ ส่งมอบเป็นสินค้า สำนักหักบัญชีจะเป็นผู้ช่วยให้เกิดการส่งมอบอย่างเรียบร้อย
การทำงานของสำนักหักบัญชี Thailand Clearing House ไม่ฟรี แต่มีเก็บค่าธรรมเนียมรวมไปกับค่าธรรมเนียมซื้อขายสัญญาแล้ว
Figure 2Thailand Clearing House (TCH) มีหน้าที่เป็นคู่สัญญากลางให้กับทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย นอกจากนี้ยังมีหน้าที่บริหารหลักประกันและกำกับการส่งมอบด้วย
สรุปง่าย ๆ Clearing House คือกองหลังช่วยเคลียร์หลักประกันและชำระราคา ให้คุณมั่นใจทุกการเทรด!
Clearing House ไม่ใช่แค่ตัวกลางธรรมดา แต่เป็นกลไกสำคัญที่สร้างความเชื่อมั่นและลดความเสี่ยงในการชำระราคา! การรู้จักบทบาทของ Clearing House จึงไม่แค่ช่วยให้เข้าใจกลไกของตลาดการเงิน แต่ยังช่วยให้เห็นความเสี่ยงที่ถูกลดทอนลงไปและเทรดได้อย่างมั่นใจบนกลไกลดความเสี่ยงที่ออกแบบมาแล้วเป็นอย่างดี!
อ้างอิง
- Clearinghouse https://www.investopedia.com/terms/c/clearinghouse.asp
- เกี่ยวกับสำนักหักบัญชี https://www.set.or.th/th/tch/about/main
- บริการต่าง ๆ https://www.set.or.th/th/tch/services/derivatives/services
